中信建投证券最新研报指出，中信周期展机自2025年第三季度以来，建投进入景气中国市场光纤价格持续上涨，光纤光缆关注表明需求良好且供应紧张。行业海外市场需求强劲，企业出口表现突出，外拓显示出全球光纤光缆市场的中信周期展机旺盛需求。该行预测，建投进入景气人工智能（AI）技术将推动光纤需求持续增长，光纤光缆关注主要原因有以下几点：首先，行业预计到2026年全球光模块需求将大幅提升，企业从而带动光纤需求增加；其次，外拓预计到2027年，中信周期展机光纤需求将进入规模化增长阶段；最后，建投进入景气数据中心互联（DCI）也将驱动需求。光纤光缆关注光纤光缆行业正从复苏期转向“供给紧张、量价齐升”阶段。由于光纤光缆行业为重资产领域，短期内新增产能难度较大，因此价格有望持续上扬，该行持续看好光纤光缆板块。
中信建投证券的主要观点包括：
根据CRU数据显示，自2025年三季度以来，国内G652D光纤价格持续上涨，2026年1月已达到31.5元/芯公里，比2025年11月上涨79%，反映出需求强劲且供应偏紧。2025年，中国光棒出口量同比上涨89.5%，金额增长81.7%；光纤出口量同比增长47.1%，金额增长65.4%。这表明全球光纤光缆市场的需求旺盛，尤其是海外AI需求强劲，同时在战场等特定应用场景中也消耗了大量G657光纤。
该行预计，未来光纤需求将持续较快增长：一是全球光模块需求在2026年将大幅增长，从而推动光纤需求（主要为Scale out）；二是预计到2027年，Scale up的光纤需求或将出现，康宁预计这部分需求将是现有企业网业务的2-3倍；三是Scale Across也将带来大规模需求。
空芯光纤由于低损耗、低时延和低非线性等优势，受到北美CSP厂商与国内运营商的积极部署。
市场关注光纤光缆的供需状况，担忧价格上涨后产量迅速增加。该行认为：首先，行业厂商经历过2016年到2018年的繁荣后，深受2019年及以后的供需失衡之苦，因此此次扩产将趋于理性，实际扩产情况较为有限；其次，光棒的扩产周期通常超过一年，新进入者需要更长时间；再次，G654E、G657、多模以及空芯等光纤产品技术门槛高，新厂商难以迅速进入市场。
同时，北美市场需求增长迅速，供应量不足。美国光纤需求增长超过供给，预计2023至2025年，美国市场的光纤供需差距分别为0.28亿芯公里、0.24亿芯公里和0.24亿芯公里，基本保持平衡。而美国市场近两年的光纤需求增速分别为22.2%和24.6%，均快于供给增速的11.6%和19.2%。
目前，北美光纤市场的主要供应商包括康宁、普睿司曼、藤仓和古河，他们牢牢占据了市场份额。由于这些供应商产能利用率已高，扩产速度缓慢（藤仓2025年4月宣布扩产，但预计2028年之后才能投产），随着AI需求加大，美国市场可能会出现光纤供给缺口，这将为国内顶尖光纤光缆企业的海外拓展带来巨大机会。
风险提示：
光纤需求增长不及预期；光纤价格上涨幅度低于预期；产能扩张进度过快的风险；国际贸易环境的复杂性。
